分析：中央增發萬億國債 有助擴需求及防風險
發布時間： 2023/10/25 10:09
最後更新： 2023/10/25 14:40
中央連續出招穩經濟，將在今年四季度增發一萬億元國債。分析認為，此舉有助擴大總需求，穩預期強信心，以及緩解地方財政壓力、優化債務結構。
有利於擴大總需求
據財政部介紹，資金將重點用於八大方面：災後恢復重建、重點防洪治理工程、自然災害應急能力提升工程、其他重點防洪工程、灌區建設改造和重點水土流失治理工程、城市排水防澇能力提升行動、重點自然災害綜合防治體系建設工程、東北地區和京津冀受災地區等高標準農田建設。
粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恆表示，中國基建投資仍具較大空間，同時還呈現出區域結構不均衡的特點。此次資金用途針對性強，目標明確，選擇了補短板、惠民生的領域，這也是財政保障國家重大戰略和重點工作的應有之義。
羅志恆表示，增發國債有利於加強基礎設施建設，擴大總需求，為四季度和明年的經濟運行打基礎。
廣發證券首席經濟學家郭磊也表示，增發國債資金主要用於災後重建和基礎設施補短板，將對整體固定資產投資形成支撐。財政資金路徑短、見效快，可以部分彌補當前地產投資低位所帶來的資本形成缺口，穩定總需求。
有利於穩預期強信心
羅志恆表示，當前增發國債超出市場預期，釋放了政府穩定經濟增長的信號。有利於提振信心與預期。
郭磊表示，四季度調整預算較為罕見，顯然是為明年財政可以更加前置發力，顯示出對2024年經濟增長的重視。
有利於防範風險
此次增發的國債全部通過轉移支付方式安排給地方。羅志恆表示，從債務管理看，增發國債後赤字增加並轉移支付給地方政府，緩解了地方財政壓力的同時優化了債務結構。當前地方債佔比高，地方政府債務風險總體可控但部分區域存在風險，增發國債有利於從總體上優化債務結構，降低地方債務風險。
有利於市場風險偏好回升
郭磊表示，對於權益資產來說，10年期美債收益率上衝、國內資金面略偏緊、全球地緣政治風險加大等三大因素構成近期擾動，實際上經濟基本面已在觸底後持續好轉過程中。此次增發2023年國債及其隱含的政策信號將進一步鞏固明年和中期的增長邏輯，有利於盈利預期和風險偏好回升。對債券的影響一是短期供給衝擊；二是名義增長預期；三是流動性，而對流動性的影響需要具體看增發國債的發行。
方正固收張偉團隊認為，人行可能降準來應對國債的增發和特殊再融資債券的發行，從而穩定資金面以及穩定政府債券的融資成本。
中國曾於1998年（亞洲金融危機）、1999年（洪水衝擊）與2000年（內需不足）共三次在年內追加赤字，用以穩定特殊時期的經濟增速。
責任編輯：尹航
